Vad är EV/EBITDA? Så tolkar du nyckeltalet för företagsvärdering

EV/EBITDA är ett nyckeltal som används inom aktieanalys för att bedöma hur ett företag värderas i förhållande till sin operativa lönsamhet. Förkortningen står för Enterprise Value / Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – på svenska: företagsvärde delat med rörelseresultat före räntor, skatt och avskrivningar.

Tänk dig att du vill veta hur mycket du egentligen betalar för ett bolags “riktiga” affärsresultat – utan att ta hänsyn till bokföringstricks eller hur bolaget är finansierat. Det är precis det EV/EBITDA gör. Det visar hur marknaden värderar företagets kassaflödesgenererande verksamhet, oavsett skuldnivå eller skattesats.

EV/EBITDA används ofta när man vill jämföra bolag i branscher där kapitalstrukturen skiljer sig mycket åt – till exempel inom telekom, fastigheter och industri. Det är också vanligt vid företagsförvärv, där köpare vill få en snabb överblick av hur dyrt eller billigt ett bolag faktiskt är.

För investerare som vill gå djupare än bara ytliga siffror är EV/EBITDA ett värdefullt komplement till andra nyckeltal. Kombinera det gärna med P/S-tal (omsättningsvärdering) eller direktavkastning om du är intresserad av utdelningar.

Vill du förstå fler ekonomiska begrepp som används vid aktieanalys? Då kan vår ekonomiska ordbok vara ett bra nästa steg.

Känner du dig redo att börja investera?

Öppna konto hos Nordnet

Annonslänk: Vi kan få ersättning utan extra kostnad för dig.

Det fina med EV/EBITDA är att det inte kräver några krångliga beräkningar. Du behöver bara veta två saker: hur mycket hela bolaget är värt – och hur mycket det tjänar på sin kärnverksamhet innan räntor, skatt och avskrivningar.

Här är formeln i sin enklaste form:

EV/EBITDA = Företagsvärde ÷ EBITDA

Enterprise Value (EV) är alltså summan av börsvärde + skulder – kassa. Det visar vad det skulle kosta att köpa hela bolaget, inklusive dess skulder men exklusive likvida medel.

EBITDA står för rörelseresultat före räntor, skatt och avskrivningar. Det ger en bra bild av hur mycket pengar bolaget genererar från sin kärnverksamhet, utan att påverkas av redovisningsmetoder eller hur bolaget är finansierat.

Exempel: Om ett företag har ett EV på 12 miljarder kronor och en EBITDA på 2 miljarder, blir EV/EBITDA = 6. Det betyder att investerare betalar sex gånger rörelseresultatet för att äga hela bolaget.

Ett lågt EV/EBITDA kan tyda på att aktien är lågt värderad – men nyckeltalet säger inte allt. Det bör alltid tolkas i relation till liknande bolag inom samma bransch. Vill du bredda din analys, titta också på nyckeltal som P/B-tal eller direktavkastning.

Och om du är nyfiken på hur dina pengar kan växa på sikt – testa gärna vår sparkalkylator och räkna på effekten av långsiktigt sparande.

• Fördel: Tar hänsyn till skulder – EV (Enterprise Value) inkluderar både börsvärde och skulder, vilket ger en mer realistisk bild av ett företags totala värde jämfört med mått som enbart utgår från aktiekursen.
• Fördel: Lämpar sig för internationella jämförelser – Eftersom EV/EBITDA inte påverkas av skillnader i skattesatser eller redovisningsregler är det användbart för att jämföra företag i olika länder och marknader.
• Nackdel: Bortser från kapitalbehov – Måttet tar inte hänsyn till nödvändiga investeringar i tillgångar, vilket gör att bolag med stora underhållskostnader kan framstå som mer lönsamma än de faktiskt är.
• Nackdel: EBITDA är inte reglerat – Eftersom EBITDA kan justeras på olika sätt av företag saknar det en enhetlig standard. Det kan minska jämförbarheten och leda till missvisande tolkningar.
• Tips: Använd EV/EBITDA som en del av ett större analysramverk. Kombinera gärna med P/B-tal, direktavkastning och utdelning för att få en mer heltäckande syn på bolagets värde och framtida potential.

EV/EBITDA är särskilt användbart vid företagsvärdering och vid bolagsförvärv. Det ger en tydlig bild av hur mycket investerare betalar för bolagets operativa resultat – utan att påverkas av redovisningsregler, skattesatser eller hur företaget är finansierat.

Nyckeltalet lämpar sig väl för att jämföra bolag i kapitalintensiva branscher som energi, industri, telekom och fastigheter. I dessa sektorer kan stora avskrivningar och olika skuldsättningsnivåer göra andra mått, som P/B-tal, mindre rättvisande.

EV/EBITDA används också ofta vid analyser av internationella företag. Eftersom det är oberoende av lokala redovisningsprinciper kan du jämföra bolag från olika länder på ett mer rättvist sätt.

För dig som tänker långsiktigt är nyckeltalet ett kraftfullt verktyg. Det passar särskilt bra tillsammans med andra mått som utdelning och ränta på ränta. Tillsammans kan de ge dig ett mer komplett perspektiv på både värdering och framtida avkastning.